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菜油大幅下跌,背后承压沉重

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发表于 2013-6-5 11:34:30 | 显示全部楼层 |阅读模式
近两日菜油大幅下挫,空头力量集中爆发。下面就此次菜油大跌的原因和后期走势做简要分析。
  1、菜籽收储政策对菜油期价的支撑逐渐弱化,而且今年的收储价提高幅度有限
  市场对今年的政策的反应不显著,主要是因为收储价未能提供菜籽产品上涨的动力。
  从理论成本来考虑,以5100元/吨的菜籽收购价计算,菜油为10400元/吨左右。历年成本价对市场现货价格的支撑作用较为明显,现货菜油和菜粕价格往往是在成本价上方运行,因此今年也不无例外。而成本对期货价格的支撑却并不显著,菜油近两年的期价贴水已成定局,在周边市场的影响下价格很难回到成本价之上。自2011年以来,虽然菜油的理论成本逐年抬高,但是菜油期货价格却整体震荡徘徊,并未受到成本价的提振而走高,期货盘面上菜油受政策支撑的力度逐渐趋弱。FtC中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  2、油脂整体弱势,高价位菜油不受认可

  今年油脂整体供需环境偏空,豆油、棕油已经在前期纷纷大幅回落,以反映疲弱的供需面。同作为油脂菜油价格必将随油脂整体走势,在年后由于市场存在政策炒作的预期,限制了菜油的下挫,而目前市场经过了5月,政策炒作已经过去,菜油价格不存在支撑。
  同时,菜油价位居高,市场认可度低。在2011年之前豆棕以震荡上涨为主,菜油也在良好的氛围中走势趋强,而近两年豆棕的呈现空头氛围,菜油虽然并未大幅回落,但中后期难逃油脂整体趋势的拖累。而且目前菜油与豆、棕价差已扩大至历史新高,盘面上菜油与豆油价差在1500-2400元/吨,与棕油价差在2800-3700元/吨;现货价差更高,截止5月31日菜油与豆油价差2850元/吨,与棕油价差4249元
  3、菜油在6、7月份回调的概率大
  对历史上近几年菜油的走势进行观察,发现在4、5月份一般会走出阶段性的高点,之后进入调整,6、7月份回调的概率很大。
  一方面是由于政策面对菜籽产品的炒作结束,市场缺乏支撑;另外进入6月份后油脂的备货及消费开始逐渐启动,但上文提到目前的价差令菜油没有竞争力,而且夏季是棕榈油的消费旺季,对菜油的替代作用会更加明显;而且,新菜籽集中上市后,市场菜油供给也存在补充。
  4、市场传言令压力集中爆发
  昨日市场中有传言称,今年菜油和菜粕都归中储粮所有,菜粕由中储粮统一销售,同时中储粮为了打击进口菜油充交本地菜油进入国储,采取油粕都要的方式。
  若真是这样,中储粮的此举措阻止了进口菜油流入国储的造假行为,那么大量从加拿大低价进口的菜油只能自销。目前加拿大进口菜油成本在9400-9500元/吨,虽然明显低于国内市场菜油的成本价,但是比及豆油、棕油,市场中接受的程度并不高。

  菜油虽然比及豆、棕在市场中的流通量并不多,但是价格由于高出豆油、棕油幅度太大,市场价格非常敏感。再结合上文提到的菜油的不利因素,空头主力集中入场打压价格,加速了菜油的下跌过程。FtC中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  5、总结
  之前我们对菜油走势的判断就认为6、7月份回落的可能性很大。技术面上,1309和1401均呈现调整态势,09长期处于横盘调整,上方压力很大,01也处于下行通道之中。在昨日有主力空头大幅增仓,今日盘中继续增仓下行,成交异常活跃,近日关注资金的动向。
  盘面上经过近两日的深度回落,均到了关键的支撑位臵,预计09在9300附近、01在9000会有所调整,不建议再追,1401菜油前期建议介入的空单依托9180可继续持有。等待调整后价格是否突破,若突破的话,09下方下探9000,01下方会到8500。若没有突破,价格也很难有反弹,预计低位调整。

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